Investīciju pārvaldītājs J.P. Morgan Natural Capital, izmantojot vietējo meitasuzņēmumu Bosques San Pedro SpA, noslēdzis vienošanos par aptuveni 60 000 hektāru meža zemes iegādi Čīlē no celulozes un papīra ražošanas giganta Empresas CMPC meitasuzņēmuma Forestal Mininco par 365,5 miljoniem ASV dolāru, maksājot ~5460 eiro par hektāru. Pārdotie aktīvi atrodas Maule reģionā Čīles centrālajā daļā, tās, galvenokārt, ir produktīvas Monterejas priedes (Pinus radiata) plantācijas. Iegādātā platība ir ~5% no visiem CMPC piederošajiem mežu īpašumiem. Darījumā iekļauts ilgtermiņa koksnes piegādes līgums, kas nozīmē, ka CMPC turpinās iepirkt koksni no šīm teritorijām, kā izejmateriālu kartona rūpnīcai Maule reģionā. Daļu summas samaksās uzreiz, slēdzot darījumu, atlikusī daļa tiks izmaksāta pakāpeniski, reģistrējot īpašumus uz pircēja vārda; tas aizņems aptuveni trīs mēnešus.
Kāda ir darījuma vēsture?
Lai skaidri saprastu, kāpēc darījums notiek tieši tagad, jāzina iesaistīto pušu stratēģiskie mērķi un nesenie notikumi... Pārdošana nav nejauša – tā ir daļa no CMPC ilgtermiņa aktīvu pārvaldības stratēģijas, kuras mērķis ir monetizēt nestratēģiskos aktīvus, lai stiprinātu uzņēmuma bilanci.
CMPC šobrīd izvērtē vērienīgo Natureza celulozes rūpnīcas projektu Brazīlijā; tā izmaksas tiek lēstas ~4,6 miljardiem ASV dolāru. Projekts saskāries ar finansiāliem sarežģījumiem un tiesvedībām saistībā ar ietekmi uz vidi (licencēšanu) un konsultācijām ar pamatiedzīvotāju kopienām, lai gan 2026. gada oktobrī tika saņemta sākotnējā vides licence. Uzņēmuma tīrā parāda attiecība pret EBITDA 2026. gada otrajā ceturksnī sasniedza 4,17 reizes, kas ievērojami pārsniedz uzņēmuma mērķa diapazonu, kas ir 2,5-3,5 reizes. Tūlītēja nauda uzņēmumam ir akūti nepieciešama pirms sākt lielākās investīcijas.
Mēnesi pirms šī darījuma – 2026. gada septembrī – CMPC vienojās par sava Čīles gofrētā iepakojuma biznesa pārdošanu uzņēmumam Smurfit Westrock par 420 miljoniem ASV dolāru. Abi darījumi kopā nepilna mēneša laikā uzņēmumam nodrošina plānotus aktīvu atsavināšanas ienākumus – aptuveni 785,5 miljonus ASV dolāru.
J.P. Morgan perspektīva – mežsaimniecības un ilgtspējas platformas izvēršana
J.P. Morgan Asset Management jūtami palielina klātbūtni reģionā, koncentrējoties uz dabas resursu un oglekļa kredītu (ESG – Environmental, Social, and Governance) aktīvu pārvaldību. J.P. Morgan mežsaimniecības investīciju virziens sākās 2021. gadā, kad banka iegādājās specializēto mežu apsaimniekošanas uzņēmumu Campbell Global. Nesen, 2026. gada septembrī, šī vienība tika pārdēvēta par J.P. Morgan Natural Capital, lai precīzāk atspoguļotu fokusu uz dabā balstītiem aktīviem institucionālajos portfeļos.
Darījums Čīlē seko citam ļoti vērienīgam solim reģionā – 2026. gada septembrī J.P. Morgan Natural Capital paziņoja par plānu investēt 200 miljonus ASV dolāru, lai kopā ar Grupo Robinson izveidotu lielu mežsaimniecības platformu Paragvajā. Investīcijām tiek izmantots bankas globālais klimata un mežsaimniecības fonds – Forestry & Climate Solutions Fund II, kas 2025. gada pavasarī noslēdza kapitāla piesaisti ar 1,5 miljardiem ASV dolāru.
Megaprojekts Brazīlijā un tā izaicinājumi
Empresas CMPC plānotā Natureza celulozes rūpnīca Baras du Ribeiru pašvaldībā, Riugrandi du Sulas štatā, ir viens no lielākajiem rūpnieciskajiem projektiem Brazīlijas vēsturē.
Plānots, ka rūpnīca saražos 2,5 miljonus tonnu balinātas eikalipta celulozes gadā. Investīcijas ir aptuveni 4,6 miljardi ASV dolāru pašā rūpnīcā, plus vēl vismaz 2,8 miljardi ASV dolāru mežsaimniecības infrastruktūrai, koksnes piegādes ķēdēm un loģistikai – kopā ap 7,4 miljardiem USD. Projektā ietilpst arī jauna ostas termināļa izbūve koksnes transportēšanai pa ūdensceļiem.
Protams, arī šis projekts saskaras ar pastiprinātu vides aizstāvju, vietējo kopienu un tiesībsargājošo iestāžu iesaisti. Galvenais juridisko strīdu cēlonis ir rūpnīcas un tai nepieciešamo eikalipta plantāciju ietekme uz vietējām pamatiedzīvotāju un afrobrazīliešu lauku kopienām t.s. quilombolas. Lai nodrošinātu, ka uzņēmums veic pilnvērtīgas un brīvas konsultācijas ar šīm kopienām pirms būvatļauju izsniegšanas, procesā iesaistījusies federālā prokuratūra (MPF).
Eikalipti aug ļoti ātri, to plantācijas patērē lielu daudzumu gruntsūdeņu. Kritiķi pauž bažas par vietējo ekosistēmu un tradicionālās lauksaimniecības apdraudējumu. Vides aktīvistu organizācijas norāda, ka milzīgu platību pārvēršana eikalipta monokultūru plantācijās jeb t.s. zaļajos tuksnešos samazina reģiona bioloģisko daudzveidību.
CMPC cenšas mazināt šos riskus, meža zemju pārdošanā Čīlē iegūtos līdzekļus novirzot tieši šīs bilances stabilizēšanai, lai parādsaistību līmenis neapdraudētu projekta finansēšanu.
Kāpēc lielie investīciju fondi aktīvi uzpērk mežus?
Finanšu giganti J.P. Morgan, Brookfield un BlackRock pēdējos gados ir kļuvuši par vieniem no lielākajiem mežu īpašniekiem pasaulē. Šo tendenci nosaka trīs galvenie faktori – oglekļa kredīti, bioloģiskās daudzveidības prasības un inflācijas riska ierobežošana.
Uzņēmumiem visā pasaulē tiek izvirzīti mērķi sasniegt siltumnīcefekta gāzu neto nulles emisijas. Tā kā daudzās nozarēs pilnībā apturēt emisijas nav iespējams, uzņēmumi pērk oglekļa kredītus, lai tās “neitralizētu”. Meži absorbē oglekļa dioksīdu un institucionālie fondi, piemēram, J.P. Morgan Natural Capital iegādājas mežus, sertificē tos atbilstoši starptautiskajiem oglekļa standartiem Verra vai Gold Standard un oglekļa piesaistes kredītus pārdod biržās vai tieši piesārņojošiem uzņēmumiem, piemēram, aviokompānijām un tehnoloģiju milžiem.
Tradicionāli mežus pirka tikai koksnes ieguvei, toties tagad fondi matemātiski aprēķina izdevīgāko – vai ļaut kokiem augt un pelnīt no oglekļa kredītiem, vai tos nocirst. Bieži vien visaugstāko atdevi dod kombinētais modelis – ilgtspējīga mežizstrāde kopā ar oglekļa kredītu ģenerēšanu.
Bioloģiskā daudzveidība, dabas kapitāls, stabilitāte un inflācijas “žogs”…
Pensiju fondi un universitāšu fondi, kas ir galvenie J.P. Morgan fondu investori, pieprasa, lai viņu nauda tiktu ieguldīta videi draudzīgos aktīvos. Fondi, kas nevar uzrādīt spēcīgus ESG – Environmental, Social, and Governance – rādītājus, kapitālu zaudē. Finanšu pasaule tīru ūdeni, veselīgu augsni un bioloģisko daudzveidību sāk uzskatīt par izmērāmu finanšu vērtību. Piemēram, J.P. Morgan Forestry & Climate Solutions Fund II, kurš piesaistīja 1,5 miljardus USD, ir radīts tieši šādam nolūkam.
Atšķirībā no akcijām vai obligācijām, koki aug neatkarīgi no ekonomiskajām krīzēm, bankrotiem vai ģeopolitiskajiem konfliktiem. Ja koksnes cenas tirgū krīt, koku var vienkārši “uzglabāt uz celma” un atstāt mežā augt “lielākam un vērtīgākam”, līdz cenas tirgū “atgūstas”. Vēsturiski mežu zemes vērtība ilgtermiņā uzrāda ļoti augstu korelāciju ar inflāciju, padarot to par izcilu vietu, kur lielajiem fondiem “noslēpt” un saglabāt kapitāla vērtību. Tā ir tendence, kas vērojama visā pasaulē, arī mūsu reģionā – Baltijā un Ziemeļvalstīs.